El nivel que no ves

Esto es algo que, tarde o temprano, hace tropezar a casi todos los traders del NQ, el ES o el DAX.

Sigues el Nasdaq-100. Sabes dónde cerró el jueves: en 29.727. Sabes que ese precio de cierre es uno de los precios de referencia más vigilados del mercado: aparece en cada informe, en cada nota matinal, en cada gráfico de la televisión.

Luego, el viernes, abres tu gráfico del NQ para colocar la operación. El precio atraviesa 29.727 (baja hasta unos 29.675) sin detenerse ni un instante. Ninguna reacción, ninguna defensa, nada.

Porque en ese gráfico, 29.727 no es un nivel. Es solo un número. Y el precio de cierre al que corresponde está a doscientos puntos, donde no estabas mirando.

No porque haya dejado de importar, sino porque el futuro no cotiza al precio del índice.

Dos precios, un mismo mercado

El índice al contado (cash) y el futuro son dos instrumentos distintos que cotizan el mismo mercado subyacente. Se mueven juntos, pero no están al mismo precio.

Ponlos uno al lado del otro y salta a la vista. Mismo momento, mismo mercado, mismas velas de 15 minutos: NDX y NQ, con el futuro cotizando aproximadamente doscientos puntos por encima del índice. Esa diferencia no es un error, ni un retraso, ni un fallo de los datos. Es la base: lo que cuesta mantener una posición hasta el vencimiento, es decir, la financiación menos los dividendos que habrías cobrado si tuvieras las cien acciones subyacentes.

Aquí es donde fallan la mayoría de las explicaciones. El Nasdaq-100 es un índice de precios: los dividendos no se reinvierten en él. Así que los dividendos juegan en contra de la financiación, y lo que queda es la prima que ves. El DAX, en cambio, es un índice de rendimiento total: los dividendos sí se reinvierten, así que no hay nada que restar, y la prima de su futuro es casi pura financiación.

Otro índice, otra mecánica, otra base. Las dos son reales. Las dos mueven tus niveles.

Cuando se fijó el cierre del jueves, el futuro cotizaba unos 214 puntos por encima del índice. Así que el precio en el que cerró el índice, 29.727, cae en realidad en 29.941 en tu gráfico del NQ, y ahí es exactamente donde el precio se frenó y se dio la vuelta el viernes por la mañana. Ese es el precio con el que interactúan tus órdenes. Ahí es donde se producen las reacciones. Y, a menos que lo hayas dibujado tú, es invisible.

Por qué “basta con tener abierto el gráfico del índice” no funciona

La solución obvia es tener un gráfico del NDX junto al del NQ y hacer la conversión a ojo. En la práctica no funciona, por tres motivos.

No puedes operar el índice. Así que estás haciendo cálculo mental justo en el momento en que no deberías: el precio se acerca al nivel, tienes las manos en el teclado y estás sumando 214 a un número de cabeza.

La diferencia se desplaza. No es un número que memorizas el lunes y sumas toda la semana. Se reduce a medida que se acerca el vencimiento (queda menos financiación por pagar) y cambia cuando cambian las expectativas sobre los tipos de interés y los dividendos. Si te desvías unos pocos puntos, tu “nivel” queda a unos pocos puntos de donde el mercado se gira de verdad. En el NQ, con un mercado rápido, esa es la diferencia entre que te ejecuten la orden y tener que perseguir el precio. La base se mide, no se recuerda.

Tus stops están en la escala del futuro. Un nivel que está “más o menos por ahí” no es un nivel. Es una sensación. No puedes poner un stop contra una sensación.

El mismo problema, tres veces más

Cuando lo ves, lo ves en todas partes. El precio de cierre anterior del índice es solo la primera víctima. El máximo y el mínimo de la sesión anterior, el precio de apertura del índice oficial, la media móvil de 200 días del índice: siempre que un nivel se forma en el índice, hay que recalcularlo antes de que signifique algo en el gráfico que operas de verdad.

Y te sigue hasta el micro. El MNQ es una décima parte del NQ y sigue al E-mini casi tick a tick: en el gráfico de abajo, los dos están a un cuarto de punto. Pero la profundidad de mercado, el tamaño y los precios de referencia se forman en el E-mini. Tu gráfico del micro no está mal; simplemente va a remolque. Lo que quieres ver en él son los niveles del mercado que realmente fija el precio, mostrados a la escala del propio micro.

Mejor proyectar el nivel

En principio, la solución no es complicada: medir la base de forma continua y recalcular el nivel del índice en el gráfico que estés mirando.

Esa es la idea central del indicador Basics. Los datos de futuros se toman como la referencia real. Los niveles basados en el índice se proyectan sobre la escala de precios de tu gráfico con la diferencia contado-futuro en tiempo real. Así, la misma línea indica el mismo evento de mercado en un gráfico del NDX, del NQ o del MNQ y en un CFD del NAS100: simplemente aparece al precio del instrumento que tienes delante.

La medición importa tanto como la idea. Basics mide la diferencia por sí mismo y la mantiene al día, de modo que el valor es el mismo en un gráfico de 1 minuto que en uno diario, y ya es correcto antes de que abra la sesión regular, no veinte minutos después.

Qué hacer en la práctica

No lo operes todavía. Pon el precio de cierre anterior del índice en tu gráfico del NQ y obsérvalo durante una semana. Fíjate en cuántas veces el precio se frena ahí, se da la vuelta ahí o acelera una vez que lo atraviesa. No estás añadiendo una señal: por fin estás viendo un nivel que ha estado moviendo el mercado todo el tiempo.

Después añade el resto, de uno en uno: el máximo y el mínimo de la sesión anterior, el rango del premercado, la apertura de la sesión regular (RTH). Dale a cada uno unas cuantas sesiones antes de decidir si se gana su sitio en tu gráfico.

Los niveles más útiles de este mercado no son ningún secreto. La mayoría simplemente están en el gráfico equivocado.